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并购重组停牌如何选择时间?


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并购重组停牌如何选择时间?并购重组中的停牌恐怕是中国A股的特色了,只要涉及上市公司发股购买资产的都会有停牌处理。从监管的角度,停牌可以避免并购重组交易过程中信息不对称带来的内幕交易,进而保证市场的公平性。从交易角度,停牌核心目的在于可以锁定发股价格,避免谈判过程中的股价波动导致交易条件变化。简而言之,股价锁定交易双方只需在资产定价上博弈就可以,这样交易的达成更容易些。
目前停牌在交易所权限最长是三个月,超过三个月需要证监会同意。就停牌期限这事其实监管也很矛盾,停牌时间过长吧影响市场交易,尤其在股市向上的情况下,股民也总打电话骂街。要是停牌期限太短了吧,重组相关工作又没准备好,因为停牌期限不够导致重组流产,股民还是会继续骂,监管也不愿意承担这个压力。个人认为,除非特别牛逼的案子,否则三个月就是个底线。从另外角度额依然,若在三个月搞不定的,给你六个月也搞不定,说明停牌时对项目的判断是有问题的。
停牌后复牌通常有两个结果,推出了重组方案和没有推出重组方案。没推出方案当然意味着很失败,市场被忽悠了股价通常向下走,而且根据要求会承诺三个月或者六个月不做。这种承诺要求可以避免上市公司停牌太过随意,有点惩罚机制的意味。大概就是“重组有风险停牌须谨慎”的意思。假设停牌后推出重组方案,也分为正式方案和预案,都算取得了阶段性的成果,至少锁了股价交易还没有黄菜。当然,复牌后的工作成果跟交易本身有关,也跟财务顾问经验和能力有关,有些项目在A券商手中就能一个月出正式方案,可能换成B券商做,三个月才勉强推出预案。
停牌看似简单其实是个技术活,不客气的说很多交易最终流产,跟停牌时点没有排好有直接关系,停牌时点选择本质是对交易的判断和掌控能力。而对于上市公司而言,若不是对并购重组有很强的操作经验,何时停牌需要听取专业机构意见,这时候投行就很重要,因为停牌过早和过晚都可能让项目黄掉。
关于停牌的时点,有人认为越早越好,因为担心内幕交易的发生,也担心股价波动对交易的不利影响,交易刚有点风吹草动就停牌了。也有中介机构用停牌来倒逼交易双方进入交易的,认为牌都停了你们就不能过家家了,要真刀真枪地干了。实践中停牌草率的比比皆是,草率停牌后要么交易层面谈不拢,要么经过尽调发现合规性有问题,最后复牌了股价受挫。给市场和监管部门留下很不靠谱的印象,反复几次狼来了,监管都烦了,每次都要质问这次到底靠谱不,场面那是相当地狼狈。
也有上市公司并购重组迟迟不停牌的,这里面原因也很复杂,有种极端状况是上市公司并购诚意不够,靠瞎逼谈并购来忽悠股价,醉翁之意不在酒。反正股价上去了对上市公司发股购买条件有利,就算交易做不成股价上涨的便宜也占了。美其名曰“市值管理”其实严格意义算操纵股价,非常令人讨厌。经常在市场上混的,知道哪家上市公司是真谈交易谁家是忽悠,对于忽悠股价的上市公司,作为靠谱的并购投行应敬而远之,避免被当作操控股价的工具,同时也别因为上市公司不靠谱,影响了自己江湖的声誉。
股票停牌过晚也确实有问题,市场也会有捕风捉影的信息,导致股价不断上涨。股价上涨意味着发股的价格基础发生变化,交易对方可能就不干了。另外特别容易滋生内幕交易,市场总有无知者无畏的人,如果出现了内幕交易,就算对项目没影响,对于参与的人员而言也是很严重的后果。
以上就是关于并购重组停牌如何选择时间的全部内容,上市公司停牌在以前是很泛滥了,有的公司甚至不满足停牌的条件也申请停牌,给市场造成一种假像,导致投资者有错误的投资决策,但是证监会正在大力打压关于上市公司随意停牌的现象,...

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